Policy Options in Reforming the Indian Pension System: Drawing Parallels from International Experience

Według raportu Melbourne Mercer Global Pension Index za rok 2017, indyjski system emerytalny uzyskał wyższą ocenę stabilności finansowej niż systemy emerytalne w Polsce i Chile, mimo że osiągnął niską ocenę w zakresie adekwatności. Ogólna stopa oszczędności w Indiach mieści się w przedziale umiarkowanej wysokości: w roku 2017 spadła do poziomu 30%, podczas gdy w 2012 r. wynosiła 34,6%. Przyczyną niewysokiego poziomu oszczędności jest brak społecznej świadomości, że nieadekwatny system emerytalny wymaga długoterminowych oszczędności zabezpieczających starość. Podstawowe systemy emerytalne w Indiach nie pokrywają aktywnych ekonomicznie osób z sektora niezorganizowanego, obejmującego 90% siły roboczej. Brak adekwatnych rozwiązań emerytalnych, podobnych do tych w indyjskich sektorach zorganizowanych, wpływa na wysoki udział ludzi starszych na runku pracy: wśród aktywnej ekonomicznie ludności około 52,6% to osoby w wieku 60 i więcej lat. Indie stoją więc przed wielkim wyzwaniem, jakim jest wzrost współczynnika partycypacji emerytalnej (obecnie około 20%), głównie w sektorze niezorganizowanym. Starzenie się indyjskiej populacji oraz zarobkowa emigracja to kolejne czynniki komplikujące rozwój indyjskiego systemu emerytalnego. Biorąc pod uwagę wymienione okoliczności, w rozprawie stawiam pytanie, który model finasowania emerytur, repartycyjny czy kapitałowy, lepiej będzie sprzyjał rozwojowi gospodarki indyjskiej. Przedsięwzięcie badawcze zostało podzielone na dwie części. Pierwsza analizuje demograficzne aspekty uwarunkowań systemu emerytalnego i ich odziaływania na realizowany obecnie system emerytalny Indii. Ta część badania wykorzystuje metodologię modelowania zaproponowaną w 1992 r. przez Lee oraz Cartera, w której ogólne zmiany w śmiertelności uzupełnia się efektami związanymi z wiekiem. Zastosowanie modelu Lee- Cartera do panelu indyjskich danych umożliwiło długookresową projekcję transformacji demograficznej w Indiach, obserwowanej poprzez takie mierniki jak stopa dzietności, śmiertelności, stopa zależności demograficznej itp. Na tej podstawie wyciągam wniosek o postępującym – w horyzoncie następnych 50 lat – procesie starzenia się indyjskiego społeczeństwa, co będzie istotnym wyzwaniem dla systemu emerytalnego w Indiach. Druga część badania dotyczy odziaływania systemu emerytalnego, a konkretnie dwóch jego zasadniczych postaci – repartycyjnej i kapitałowej – na wzrost gospodarczy Indii, przy uwzględnieniu realiów demograficznych oraz ekonomicznych tego kraju. Formułowane są trzy hipotezy na temat przewagi systemu kapitałowego nad repartycyjnym. Do weryfikacji hipotez stosowany jest model nakładających się generacji (Overlapping Generations Model), kalibrowany dla 9 różnych scenariuszy, reprezentujących kombinacje 6 kluczowych parametrów ekonomicznych. W tej części rezygnuję z podejścia ekonometrycznego na rzecz symulacji stanu równowagi ogólnej, ze względu na długi, pięćdziesięcioletni horyzont badania reakcji gospodarki. Reakcję tę mierzy stopa wzrostu kapitału na 1 mieszkańca, czyli miara blisko związana ze wzrostem PKB per capita. Układ pracy jest następujący. Rozdział 1 przedstawia podsumowanie kolejnych rozdziałów rozprawy. Rozdział 2 prezentuje architekturę współczesnego systemu emerytalnego Indii i rozważa cechy głównych składników tego systemu. Po uzyskaniu niepodległości w 1947 r. rząd Indii utworzył system zabezpieczenia emerytalnego, finansowany metodą repartycyjną z formułą zdefiniowanego świadczenia i dostępny dla pracowników sektora publicznego i prywatnego. Dla pracowników sektora publicznego utworzono również programy kapitałowe z formułą zdefiniowanej składki. By zrozumieć szczególne cechy systemu indyjskiego, przedstawiono w dwóch następnych rozdziałach analizę porównawczą dwóch odmiennych krajów o odmiennych demografiach i odmiennych systemach emerytalnych. Rozdział 3 analizuje chilijski system emerytalny, który jest interesującym przypadkiem pełnej transformacji systemu z formułą repartycyjną do systemu z kapitalizacją zobowiązań. Istotne znaczenie dla przeprowadzonego w pracy badania ma konkluzja, że reforma chilijska przyniosła imponujący wzrost stopy oszczędności w Chile, a kapitalizacja funduszy emerytalnych sięga 59% PKB. Rozdział 4 kontynuuje analizę porównawczą, rozważając polską reformę emerytalną z 1999 r. Jest to przypadek częściowego przekształcenia finansowania repartycyjnego w kapitałowe z jednoczesną zmianą formuły świadczenia w systemie repartycyjnym. W ostatnim dziesięcioleciu wysokie koszty transformacji skłoniły polski rząd do wycofania się z idei budowy kapitałowego, obligatoryjnego filaru emerytalnego. Rozdział 5 podsumowuje główne cechy rozwiązań emerytalnych w kontekście reformy emerytalnej w Indiach. Istotne znaczenie ma zwłaszcza metoda finansowania, a dla finansowania repartycyjnego wybór między formułą zaopatrzeniową a quasi-kapitałową. W rozdziale prezentowany jest obszerny przegląd literatury ukazujący mikro i makroekonomiczne konsekwencje rozwiązań emerytalnych oraz ich wpływ na motywację pracowników do uczestniczenia w systemie. Rozdział 6 prezentuje wyniki modelu Lee-Cartera dla panelu tablic trwania życia w Indiach. Na tej podstawie oraz przy wykorzystaniu prognoz dzietności konstruowana jest prognoza do roku 2070 tych aspektów struktury demograficznej, które mają znaczenie dla przepływów finansowych w systemie emerytalnym. Rozdział 7 poświęcony jest analizie własności modelu OLG (Overlapping Generations Model). Wielookresowy model OLG opisuje zachowanie agentów ekonomicznych w cyklu życia, którego część poświęcona jest aktywności ekonomicznej i akumulowaniu oszczędności na nieproduktywną fazę życia. Aplikacyjna wersja tego modelu prezentowana jest w rozdziale 8. Rozważane są dwie generacje żyjące w każdym momencie oraz indywidua żyjące zgodnie z tablicami trwania życia przez dwa okresy: fazę produkcyjną i konsumpcyjną. W kolejnych latach następuje częściowa wymiana generacji i w tych ramach modelowych funkcjonuje gospodarka, opisana przez równania równowagi ogólnej. Rozdział 9 poświęcony jest kalibracji modelu OLG, odrębnie dla przypadku, gdy system emerytalny (system transmisji oszczędności w cyklu życia) finansowany jest metodą repartycyjną oraz kapitałową. Po kalibracji modelu przeprowadzany jest szereg symulacji obejmujących okres 2020-2070 i uwzględniających kilka wariantów elastyczności produktu względem kapitału i pracy oraz warianty generowania funkcji produkcji. W rozdziale tym formułowane są trzy główne hipotezy badawcze, dotyczące wpływu systemu emerytalnego na wzrost gospodarczy. Efekt ten jest mierzony zasobem kapitału przypadającego na 1 mieszkańca. Hipotezy mają następującą treść : (1) W przypadku Indii efekty finansowania kapitałowego dominują nad efektami finansowania repartycyjnego; (2) dominacja systemu kapitałowego jest odporna na technikę modelowania wzrostu; (3) spośród założeń ekonomicznych największe znaczenie ma formuła generująca GDP: wpływa ona na trajektorią wzrostu, choć nie podważa przewagi systemu kapitałowego. Zaprezentowane w tym rozdziale wyniki 12 scenariuszy symulacyjnych są podstawą dla pozytywnej weryfikacji przedstawionych wyżej hipotez. Rozdział 10 podsumowuje uzyskane wyniki, odnosi je do wyników prezentowanych w literaturze przedmiotu oraz przedstawia rekomendacje dla reformy systemu emerytalnego w Indiach.

According to the Melbourne Mercer Global Pension Index for 2017, India’s pension system was found to be more sustainable than that of Poland and Chile, though it ranked low on the adequacy sub-index 2018. The general savings rate in India are pegged at a moderate rate. India Ratings stated that India’s savings rate declined to 30% at the end of the Financial Year 2017 compared to 34.6% in Financial Year 2012. The Indian economy experiences moderate level of savings rate mainly because of lack of awareness around savings for retirement on pure pension products. Also, major Indian retirement savings schemes do not cover the workers in the unorganized sectors, who compose 90% of the entire workforce. The absence of a formal system for retirement income support of the organized sector has resulted in a high incidence of elderly participation in the labour force. Of the total working population, about 52.6% are aged 60 and above. India faces a huge challenge in improving pension coverage (only about a fifth of the labour force is covered), particularly among those who are employed in the unorganized sector. Increase in the ageing rate of the population, coupled with emigration exert stress on the available pension corpus of India. The research work is divided into two sections: The first half emphasizes on the demographic aspect, which partially justifies the necessity to undertake a study related to the pension systems followed in the Indian Economy. The study uses the modelling concept introduced by Lee and Carter in 1992, which estimates mortality for a particular age band. The conclusions derived from simulating the Lee carter Model with the Indian Data help us to understand the demographic transition in India, which has been studied by using different indices like (i) Rate of Infant Mortality, (ii) Age Dependency Ratio, (iii) Ratio between pensionable population and Working Population, to name a few. Based on these indicators, we conclude that pensions would soon figure as an important factor for the changing demographical scenario. The second part deals with sustainable cash flows needed for a tenable and robust pension system. We first state three separate hypotheses pertaining to the three scenarios we encounter. Detailed simulation runs are conducted based on different combinations of six different economic parameters we consider for our work. These different combinations present us with nine different models. For examining these, we use the Overlapping Generations Model (OLG) to study the key features and the reforms in the Indian Pension System. Conclusions derived from Economic Regression is not always a reliable measure as it depends primarily on data points based on observed values and then goes on to estimate the parameters to determine the structure of the economic model. It attempts to examine the inter-temporal capital stock movement, whereby the trajectories of Capital Stock movement, which determines the growth of the economy, are compared for both Pay-As-You-Go (PAYG) and Fully Funded (FF) systems, in order to understand whether the desired results are achieved. Chapter 2 of the thesis starts by discussing the relevant theoretical background and architecture of modern pension system in India. After India's independence in 1947 the Government of India (GoI) set up several provident fund schemes such that even the private sector employees could benefit from retirement benefits. It is known that GoI runs pension schemes based on Pay-As- You-Go (PAYG) as well as Benefit-Contribution programmes, while private sector employees have only Provident Funds (PFs) to sustain, during their post-retirement life. In order to study India’s PS in all its implications, a detailed comparative study of the history and present pension system of two similar countries was under taken and here is where the examples of Poland and Chile are considered. With this motivation, Chapter 3 discusses the Chilean pension system, which has evolved as a good comparative model that may be adopted as an example for countries that are implementing a change of pension system from Pay-As-You-Go (PAYG) to Fully Funded (FF) System. This chapter analyses the benefits of Fully Funded (FF) when compared to Pay-As-You-Go (PAYG) scheme for Chile and as required mention must be made that (i) post pension reform, Chile experienced a rise of almost 19% in savings rate, from less than 10% in 1986 to almost 29% in 1996 and (ii) the estimated accumulation of pension fund reached an approximate value of USD 60799 million in the year 2004, which is about 59% of the GDP. Chapter 4 continues the analysis and discusses the pension system in Poland. Establishment of the Polish pension system dates back to 1918 and till 1999, the system followed the traditional Pay-As-You-Go (PAYG) scheme, operating on the principles of defined benefit. The pension system of Communist Poland was characterized by a strong and effective redistributive element, coupled with a generous benefit formula. In Europe, the Eastern Block countries were the first to start pension system reforms and Poland was one of the first countries to undertake these reforms, such that the mandatory double pillar system was implemented with the Funded Pillar being an essential constituent. The actual reforms for Polish pension system started in 1999 with an aim to (i) reduce pension system’s insolvency risk, (ii) provide an appropriate level of benefit and (iii) encourage the economic agents to continue with their professional activities such that the savings potential of the economy is boosted. Polish pension system witnessed a structural shift from a defined benefit system to one dependent on defined contribution One can characterize Polish pension system as a three pillar system where under the (i) first pillar, all employees are supposed to maintain individual accounts, within the public social security system, (ii) second pillar, the pension fund societies (private players only) manage open pension funds and (iii) third pillar, voluntary pension plans are set up by either employers or individuals. Chapter 5 highlights the salient features of the new pension system being implemented in India. Concepts relevant to Funding and Benefit Formulation for both Pay-As-You-Go (PAYG) as well Fully Funded (FF) are deliberated. A comprehensive literature survey is studied to understand the relevant microeconomic and macroeconomic factors (e.g., impact on employment, investment, saving, GDP, etc.) and their relevant impact that motivates a worker to participate in the pension system. We conclude with an interesting and informative table which compares both the demographic as well as social security issues amongst the three countries studied here. Chapter 6 investigates the application of Lee and Carter (1992) mortality forecasting model for India. Mortality forecast is very important in studying demography and also for actuarial sciences. Demographers use mortality forecasts to study population projections while actuaries use mortality forecasts to understand the nature of cash flows in assessing reserves and pension annuities. Next in Chapter 7 one studies in all the specificity the Overlapping Generations (OLG) model. A general multi period Overlapping Generations (OLG) can be modeled consisting of multi agents where-by an economic agent can survive for a certain time period as he/she continues to work by consuming and saving different proportions of his/her income till he/she dies. Continuing the idea and to make our analysis simple yet realistic we consider a basic Overlapping Generations (OLG) model in Chapter 8, where there are two generations alive at any point of time and individuals live for two time periods. In the first time period the individual is young and works full time and saves for future, while in the second period he/she retires and hence uses the benefit accrued in the first time period. At the end of second time period the individual dies and the new generation is born and in this way the economy continues. In Chapter 9 we first calibrate the two period Overlapping Generations (OLG) model for both Pay-As-You-Go (PAYG) and Fully Funded (FF) pension methods for India. We also propose three hypotheses namely Hypothesis 1: In the case of India Fully Funded (FF) pension scheme dominates Pay-As-You- Go (PAYG) scheme. Hypothesis 2: The dominance of Fully Funded (FF) pension scheme over Pay-As-You-Go (PAYG) scheme is robust in nature for all the modeling techniques considered. Hypothesis 3: GDP modeling dominates all the other economic parameters to predict the trajectory of growth rate of both Fully Funded (FF) and Pay-As-You-Go (PAYG) pensions schemes. All the above hypotheses have been positively verified. A detailed simulation for the variation of Output elasticity corresponding to labour is also analyzed for different bootstrapped values which illustrates the efficacy of normal distribution on Output elasticity corresponding to labour in the asymptotic sense. Chapter 10, the concluding the chapter, enlists some Policy Recommendations and scope for future work. Conclusions derived from Economic Regression is not always a reliable measure as it depends primarily on data points based on observed values and then goes on to estimate the parameters to determine the structure of the economic model. It attempts to examine the inter-temporal capital stock movement, whereby the trajectories of Capital Stock movement, which determines the growth of the economy, are compared for both Pay-As-You-Go (PAYG) and Fully Funded (FF) systems, in order to understand whether the desired results are achieved.