Gender Board Diversity and Firm Performance

Niniejsza rozprawa analizuje wpływ reprezentacji kobiet w najwyższych stanowiskach korporacyjnych na wyniki firm. Ta tematyka badawcza motywowana jest potencjalną sprzecznością, która może się pojawić pomiędzy równością oraz efektywnością. Z jednej strony, równość płci w dostępie do najwyższych stanowisk może być pożądana z perspektywy efektywności, ze względu na lepsze wykorzystanie potencjału talentów. Z drugiej strony, wprowadzanie rozwiązań zwiększających reprezentację kobiet może ograniczać wybór firm co do najlepszych menadżerów, pogarszając wyniki firm. W rozprawie analizuję dwie główne hipotezy. Pierwsza dotyczy wpływu różnorodności w zarządzie na produktywność. Teoretycznie wpływ ten może być zarówno pozytywny, jak i negatywny. Empirycznie głównym wyzwaniem jest uwzględnienie przyczynowości, ponieważ menedżerowie nie zostają członkami władz spółek losowo. Rozszerzam literaturę, wykraczając poza badania reform parytetów nakierowane najczęściej na duże firmy. Nawet jeśli większa różnorodność płci poprawia produktywność, takie korzyści mogą wynikać z przerzucania obciążeń na pracowników. W związku z tym moja druga hipoteza bada implikacje różnorodności we włądzach spółek dla podziału wartości pomiędzy właścicielami kapitału i pracownikami w firmie. Moja strategia identyfikacyjna pozwala na wyodrębnienie przyczynowo-skutkowego wpływu różnorodności. Wprowadzam do literatury trzy oryginalne nowe wyniki. Po pierwsze, opracowuję obszerny, zharmonizowany panel firm dotyczący składu władz spółek w całej Europie. Panel obejmuje zarówno firmy notowane na giełdzie, jak i spółki prywatne, rozszerzając zakres empiryczny wobec większości literatury. Te nowatorskie dane pokazują, że większość firm nie ma kobiet we władzach. Po drugie, dostarczam dowodów na pozytywny wpływ reprezentacji kobiet we władzach spółek na produktywność firm: 10-punktowy wzrost reprezentacji kobiet zwiększa produktywność firmy o około 2,6%. Po trzecie, rozszerzam literaturę, analizując udział siły roboczej w wartości dodanej. Większa różnorodność płci we władzach zwiększa ten wskaźnik o ok. 0,7-0,8 punktu procentowego. Podsumowując, moje wyniki podważają tezę o sprzeczności pomiędzy równością i efektywnością ekonomiczną: większa reprezentacja kobiet poprawia wyniki firm.

This dissertation examines the impact of women’s representation in corporate leadership on firm performance. My work is motivated by the equity--efficiency tradeoff. On the one hand, gender equality in access to top positions may be desirable on efficiency grounds due to tapping into the pool of talent. On the other hand, improving fairness, some argue, could constrain firms' choices and thus reduce performance. Hence, emerges a trade-off, which I study using two firm-level outcomes: productivity and labor share. In the thesis, I explore two main hypotheses. The first explores the impact of board diversity on productivity. Theoretically, this impact can be both positive and negative. Empirically, the main challenge lies in disentangling causality, because managers do not become board members randomly. I augment the majority of the literature, going beyond policy reforms addressing the largest companies through board quotas. Even if greater gender diversity improves productivity, such gains could arise from shifting burdens onto workers. Hence, my second hypothesis explores the implications of board diversity for the relative position of capital owners and workers in a firm. My identification strategy permits isolating causal effect of gender diversity. My research provides three main contributions. First, I develop a vast, harmonized firm-level panel on gender board composition across Europe. The panel comprises both listed and private firms, expanding the empirical scope beyond the large publicly traded firms that dominate most existing research. This novel data reveals that majority of firms have no women in the boardroom. Second, I provide new causal evidence on the relationship between gender board diversity and firm productivity. Positive effects prove to quantitatively dominate: a 10 percentage point increase in women's board representation raises firm productivity by about 2.6%. Third, I extend the literature by examining the labor share. Greater gender board diversity also increases the labor share within firms by about 0.7 to 0.8 percentage points. Overall, these findings provide no support for an equity--efficiency trade-off in the case of gender equality in corporate leadership. Instead, my results suggest that a higher representation of women on boards is associated with efficiency gains.