Obowiązki informacyjne spółek publicznych w odniesieniu do informacji poufnych na podstawie rozporządzenia MAR

W niniejszym opracowaniu szczegółowo omówiono obowiązki informacyjne spółek publicznych związane z informacjami poufnymi na podstawie Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 dotyczącego nadużyć na rynku (dalej „rozporządzenie MAR”). Na początku przedstawiona została historia regulacji, a także geneza, cel, przedmiot i zakres stosowania rozporządzenia MAR oraz odnoszących się do niego przepisów polskiego systemu prawnego. Następnie omówiona została definicja informacji poufnej, jej przedmiot oraz cechy, które musi spełniać. W dalszej części opracowania skoncentrowano na pojęciu insidera oraz zakazie wykorzystywania i bezprawnego ujawniania informacji poufnych, a także na wyjątkach od tych zakazów. Najobszerniejszą część opracowania stanowi omówienie obowiązków informacyjnych wynikających z rozporządzenia MAR, w tym tryb i sposób przekazania informacji poufnej do wiadomości publicznej i warunki jej opóźnienia, prowadzenie listy insiderów i obowiązki notyfikacyjne. Na zakończenie przedstawione zostały standardy unijne w zakresie konsekwencji naruszenia przepisów dotyczących informacji poufnych oraz polskie przepisy, które się do nich odnoszą.

This paper discusses in detail the disclosure obligations of public companies related to inside information under the Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on market abuse (hereinafter “MAR Regulation”). At the beginning, the history of the regulation is presented, as well as the genesis, purpose, object and scope of application of the MAR Regulation and the provisions of the Polish legal system relating to it. Next, the definition of inside information, its subject matter and the characteristics it must meet are discussed. The next part of the study focuses on the concept of an insider and the prohibition of insider trading and unlawful disclosure, as well as on exceptions to these prohibitions. The most extensive part of the study is a discussion of the disclosure obligations under the MAR Regulation, including the mode and manner of disclosure of insider information to the public and the conditions for its delay, maintenance of the insider list and notification obligations. It concludes with a presentation of EU standards on the consequences of violating insider information regulations and the Polish regulations that apply to them.