Efekty momentum i contrarian w inwestowaniu w kryptowaluty

Badanie podejmuje próbę identyfikacji efektów momentum i contrarian w inwestowaniu w kryptowaluty. Analizowane strategie inwestycyjne uwzględniają 100 kryptowalut (spośród ponad 1200 dostępnych w październiku 2017) o największej kapitalizacji i jednocześnie o średnim dziennym wolumenie obrotu przekraczającym pewną wartość graniczną. Konstruowane portfele wykorzystują różne założenia odnośnie do okresu realokacji portfela, długości okna rankingowego, liczby kryptowalut w portfelu, wysokości jednostkowych kosztów transakcyjnych oraz wartości granicznej wolumenu. Do porównania wyników wykorzystano portfele, w których inwestowano: (1) we wszystkie kryptowaluty, stosując wagi stałe oraz (2) proporcjonalne do ich kapitalizacji rynkowej, a także (3) w parę walutową BTCUSD oraz (4) w indeks S&P500. Wyniki wskazują na istotną przewagę krótkookresowego efektu contrarian zarówno nad efektem momentum, jak i nad portfelami benchmarkowymi. W zależności od przyjętego okresu realokacji portfela oraz szerokości okna rankingowego kryptowalut uzyskany współczynnik information ratio często przekracza poziomy dwucyfrowe. Dodatkowo zaobserwowano bardzo istotny potencjał dywersyfikacyjny praktycznie dla wszystkich portfeli kryptowalutowych w porównaniu z indeksem S&P500.